(Bloomberg) — Обещанието на Си Дзинпин за съживяване на растежа най-накрая печели някои инвеститори, които многократно са били изгаряни от икономическите проблеми на Китай.
Най-четени от Bloomberg
Търговците пренебрегват седмици на песимизъм, за да постигнат печалби от акции, корпоративни дългове и юана, въпреки че скептиците посочват липсата на конкретика в последните обещания на управляващото Политбюро.
Те залагат на по-силен про-растеж тон от върха, за да подхранват търгуемо рали – и повече успех в справянето с широкообхватните предизвикателства на Китай, от планини от дългове на местното правителство до сриващ се жилищен пазар.
„Ясно е, че пазарите бяха разочаровани, тъй като очакваха по-бързи подобрения, но сега започват да рационализират очакванията си за растеж“, каза Андрю Маккафъри, глобален главен инвестиционен директор във Fidelity International. „Нашето мнение е, че този донякъде невълнуващ период в крайна сметка ще доведе до по-положителен пазарен тон.“
Големият въпрос е дали преследването на властите ще поддържа възстановяването. Кратките изблици на оптимизъм се превърнаха в многократни загуби, тъй като Китай излезе от по-строгите ограничения на Covid, което направи китайските пазари най-зле представящите се в региона на фона на поток от мрачни икономически данни.
Докладът от понеделник на 24-членното Политбюро на управляващата Комунистическа партия беше оскъден с подробности, като стратезите претегляха нюансите. Някои, като икономистите на Macquarie, твърдят, че тонът е ключов в структурата отгоре надолу в Китай. Други посочиха преминаване към вътрешното търсене, а не към експортно ориентирана промишлена политика.
За биковете силното признание е достатъчно за предизвикателства.
Индексът Hang Seng China Enterprises, който проследява големите китайски компании, регистрирани в Хонконг, се повиши с 5,3%, най-много от ноември, когато Китай облекчи ограниченията на Covid. Оншорният юан се повиши с цели 0,7%, тъй като търговците казаха, че държавните банки също подкрепят валутата.
На континента референтният индекс CSI 300 се повиши с 2,9%, най-много от ноември. Чуждите инвеститори закупиха нетни 19 милиарда юана (2,7 милиарда долара) офшорни акции чрез търговски връзки с Хонконг, най-големият дневен приток от декември 2021 г. Оборотът е най-висок от три седмици в Шанхай и Шенжен.
Ралито е широко разпространено, като печалбите варират от търговци на дребно до технологични компании. Индекс на имотите на Bloomberg се повиши с повече от 10%, докато Country Garden Holdings скочи с 18% в Хонконг. Доларовите облигации на разработчиците също се повишиха, тъй като Пекин обеща да „коригира“ ограниченията върху сектор, страдащ от недостиг на ликвидност и спадащо търсене.
Езикът на Политбюро за богатството – което може да достигне до 20% от БВП, след като се включат свързаните сектори – е по-мек. За първи път от 2019 г. той избягва характерния лозунг на президента Си „Къщите са за живеене, а не за спекулации“ в преглед на икономиката в средата на годината.
Фиона Лим, старши валутен стратег в Malayan Banking Bhd в Сингапур, каза, че обещанията за подкрепа за пазара на имоти и частния сектор и потенциално решение за рисковете от дълга на местното правителство показват, че Пекин знае от какво има нужда. „Тези признания са важни и бяха достатъчни за пазарите да въздъхнат с облекчение, дори ако трябва да изчакаме известно време, за да дойдат конкретни действия.“
Все пак има много скептици, защото Пекин многократно е изневерявал на очакванията. В края на краищата, китайските акции са в низходяща спирала, откакто китайският индикатор Hang Seng се покачи с около 50% за три месеца, преди да изчезне в края на януари.
„Гледали сме този филм и преди“, каза Чун Уанг, портфолио мениджър в базираната в Минеаполис Luthold Group. „Като се има предвид кредитната/ликвидната криза, пред която в момента са изправени китайските компании за имоти, последният политически сигнал на Политбюро не е изненадващ.“
Инвеститорите се разпродадоха в безмилостни ралита, показвайки липса на доверие в пазара, който се насочва към още една година на загуби. Бенчмаркът CSI 300 е почти без промяна тази година, докато индексът Hang Seng в Хонконг се понижи с 1,8%, което го прави един от най-зле представящите се в Азия.
Бикове като Goldman Sachs Group Inc., UBS Group AG и Morgan Stanley намалиха очакванията за китайските акции поради опасения за растеж. Банковите анализатори на Goldman отидоха още по-далеч, като казаха, че инвеститорите трябва да се подготвят за по-ниски изплащания на дивиденти от банките, тъй като те разпродават най-големия кредитор в нацията и подхранват дълга на местното правителство.
Зад многократни изблици на песимизъм, смесица от данни, които сочеха анемично икономическо възстановяване, широкомащабни фискални стимули и американската Citigroup Inc. Имаше и нежеланието на Пекин да разкрие ледените отношения с
Официалните данни, публикувани миналата седмица, показват, че китайската икономика е загубила инерция през второто тримесечие, като растежът на потребителските разходи е отслабнал значително през юни и инвестициите в имоти са се свили. Междувременно продажбите на жилища паднаха миналия месец, отбелязвайки четиримесечно възстановяване.
Според някои наблюдатели дори новооткритото вълнение във вторник може да се дължи отчасти на краткото отразяване. каза Редмънд Уонг, стратег в Saxo Capital Markets HK Ltd. „Сега, когато имаме Политбюро, не е лошо, не е малко скучно, но достатъчно, за да върне някои инвеститори на пазара и търговците да затворят шортите.“
— С помощта на Wenjin LV, Ishika Mukherjee, April Ma, John Cheng и Chester Yung.
Най-четено от Bloomberg Businessweek
©2023 Bloomberg LP
