Уорън Бъфет напълно защити обратното изкупуване на акции в годишното си писмо до акционерите на Berkshire Hathaway в събота, като каза, че Berkshire и десетките публично търгувани компании, които притежава, са благодат за инвеститорите.
Коментарите са на 92-годишен инвеститор Кратко годишно писмо Berkshire претърпя загуба от $22,8 милиарда миналата година, тъй като той публикува десетилетия и спад в стойността на своя портфейл от акции.
Защитата на Бъфет идва само седмици след влизането в сила на новия данък върху обратното изкупуване на акции в Съединените щати. Данъкът беше една от малкото мерки за набиране на приходи, които намериха единодушна подкрепа сред демократите в Сената, когато приеха Закона за дефлацията, широкообхватния законопроект за климата и данъците на президента Джо Байдън.
Поддръжниците на данъка твърдяха, че възстановяването няма да направи много за стимулиране на основната икономика и може да бъде изразходвано за капиталови разходи или върнато на работниците под формата на по-добри заплати. Други, включително Бъфет, твърдят, че изкупуването може да осигури разумен начин за разполагане на капитал.
„Ако ви кажат, че всички обратно изкупувания са лоши за акционерите или страната, или особено добри за главните изпълнителни директори, вие слушате икономически неграмотен или невежлив (нереципрочни роли)“, пише Бъфет.
Главният изпълнителен директор на Berkshire каза, че посочва инвестициите на компанията си в American Express и Coca-Cola през 90-те години, когато те бяха изкупени обратно на „цени, повишаващи стойността“, които биха били от полза за всички акционери.
Въпреки че Berkshire спря да купува нови акции в тези предприятия, обратното изкупуване, извършено от American Express и Coca-Cola, увеличи собствеността на конгломерата и в двете компании, превръщайки Berkshire в техния най-голям инвеститор.
Berkshire засили обратното изкупуване на собствените си акции през последните години, особено в моменти, когато Бъфет намери някои атрактивни инвестиционни алтернативи. Компанията е похарчила 7,9 милиарда долара за обратно изкупуване на собствените си акции през 2022 г.
Обратното изкупуване ще бъде обложено с данъци за първи път тази година и служители прогнозират, че могат да генерират $74 милиарда приходи за Министерството на финансите на САЩ през следващото десетилетие. Този брой може да нарасне още повече, ако политиците в САЩ повишат данъчната ставка с 1 процент.
Бъфет каза на акционерите в събота, че очаква Berkshire да плаща повече данъци през следващите години, тъй като разрастващият се конгломерат расте, като изчислява, че компанията е платила 32 милиарда долара данъци през последното десетилетие.
„Дължим го на страната: енергията на Америка допринесе много за успеха на Berkshire – принос, от който Berkshire винаги ще има нужда“, пише той. „Ние вярваме в американския попътен вятър и въпреки че е бил призоваван от време на време, неговата движеща сила винаги се е завръщала.“
Бъфет предложи някои късчета мъдрост в годишното писмо, което обикновено се излива от обществеността за неговите мисли за инвестирането и света.
Писмото е кратко от 10 страници, половината от дължината на писмата му от 2000 г. насам, и включва страница с цитати от неговия дългогодишен партньор Чарли Мънгър. С напредването на възрастта писмата му стават по-кратки; Но стотиците страници, които той е написал на акционерите от 70-те години на миналия век, означават, че инвеститорите трябва само да прегледат архивите му, за да намерят мнението му.
Бъфет имаше оптимистичен тон, докато представяше някои от най-големите си хитове: „Ефективните пазари са само в учебниците“, критичното значение на „допълнителната сила“ и „избягването на всяко поведение, което може да ви накара да имате нужда от пари в неудобни моменти“. .
„Урок за инвеститорите: Веднага щом цветята цъфтят, плевелите изсъхват. С течение на времето са необходими няколко победители, за да направят чудеса. И, да, това ви помага да започнете рано и да доживеете до 90-те години“, пише той.
Berkshire отчете печалба от 18,2 милиарда долара през четвъртото тримесечие на 2022 г., което е спад с повече от 50 процента спрямо година по-рано. За цялата година компанията отчете нетна загуба от 22,8 милиарда долара през 2021 г., което е спад от печалба от 89,8 милиарда долара.
Тези цифри обаче бяха драстично повлияни от спада в цените на портфейла от акции на Berkshire на стойност 309 милиарда долара, който падна заедно с по-широка разпродажба на финансовите пазари. Счетоводните правила изискват Berkshire да отчита нереализирани печалби и загуби в своите тримесечни резултати.
Бъфет каза, че показателят е „100 процента подвеждащ, когато се гледа тримесечно или годишно“.
Основният бизнес на компанията, който включва железопътната компания BNSF и доставчикът на сладолед Dairy Queen, отчете печалба от 6,7 милиарда долара през последните три месеца на годината, което е с 8% по-малко от година по-рано.
Бъфет каза, че оперативните приходи на Berkshire за цялата година са били 30,8 млрд. долара.
Паричните средства на компанията нараснаха до 128,6 млрд. долара в края на годината от 109 млрд. долара през септември. Berkshire продаде акции на стойност 16 милиарда долара през последното тримесечие, изхвърляйки дялове в производителя на чипове Taiwan Semiconductor Manufacturing, регионалната банка US Bancorp и Bank of New York Mellon.
Въпреки че през последното тримесечие към портфолиото му не бяха добавени нови акции, Бъфет намери други места за разполагане на парите на Berkshire. По-рано през годината той похарчи десетки милиарди долари за закупуване на акции в петролните компании Occidental Petroleum и Chevron, а през четвъртото тримесечие Berkshire придоби конкурентния застраховател Allegany.
Компанията обяви в събота, че е закупила 41,4 процента от веригата за спиране на наркотици Pilot Flying J за 8,2 милиарда долара през януари, което й дава мажоритарен дял в бизнеса. Berkshire за първи път купи дял в компанията през 2017 г., но не разкри финансови подробности за сделката до края на тази седмица.
В годишния си доклад Berkshire отчете увеличени капиталови разходи в своите енергийни и железопътни подразделения.
Но предвид огромната бизнес империя на Berkshire с повече от 380 000 служители, докладът предлага допълнителни признаци за дисбаланси в икономиката на САЩ.
Компанията каза, че нейният бизнес с облекло, който включва марката Fruits of the Loom, е бил подбит от търговците на дребно, които имат по-високи запаси и по-ниски продажби. Дистрибуторът на електронни компоненти TTI каза, че „през четвъртото тримесечие се наблюдава забавяне на новите поръчки в почти всички региони“.
Високите лихвени проценти удариха силно строителните сегменти на Berkshire. Clayton Homes, производител на модулни жилища, заяви, че изоставането му е намаляло бързо и очаква продажбите на нови жилища да бъдат предизвикателство.
И едно от перлите в короната на Berkshire – звеното за автомобилно застраховане Geico – публикува шестото си поредно тримесечие на загуби от застраховане. Berkshire разкри, че е получила подкрепа от някои щати на САЩ, за да увеличи премиите, които начислява на клиентите, предвид високите искове, които трябва да плати през последните години.
„В резултат на това в момента очакваме Geico да генерира печалби от застраховане през 2023 г.“, каза Berkshire.
