Писмото на акционера на Бъфет беше голямо разочарование

Бъфет отдели само две страници от сравнително краткото писмо от 11 страници, за да разгледа събитията от изминалата година и му липсваше много прозрение. Дългоочакваното съобщение, публикувано в събота, не адресира някои от ключовите проблеми, включително забавянето на обратното изкупуване на акции в Berkshire Hathaway.
,

Проблеми и приемственост в Geico.

Той беше възхитен от инвестицията на Berkshire в Coca-Cola преди 30 години. Сега акциите струват 24 милиарда долара, повече от 1,3 милиарда долара на Berkshire. Но той не каза защо Coca-Cola е добра инвестиция предвид сладките газирани напитки, нейния принос към глобалното затлъстяване и слабото представяне на акциите на Coca-Cola спрямо S&P 500 през последните 20 години.

Гледайки напред е това, което Бъфет трябваше да направи. Той е на 92, а неговият партньор и приятел, вицепрезидентът на Berkshire Hathaway Чарли Мънгър, е на 99. Те не са бъдещето на Berkshire.

По-добре беше да го попитате защо има доверие в бъдещия мениджърски екип. Сред тях са Грег Абел, 60, потенциален изпълнителен директор на Бъфет; 71-годишният Аджит Джейн ще ръководи по-широките застрахователни операции, а Тод Комбс и Тед Уешлър, които управляват около 10% от портфейла от акции на Berkshire на стойност над 300 милиарда долара и ще управляват цялото нещо в ерата след Бъфет. .

Реклама – Превъртете, за да продължите

Combs и Weschler са в Berkshire повече от десетилетие. Каква е инвестиционната им ефективност? Бъфет не каза много, освен че каза на CNBC преди четири години, че S&P 500 е леко по-слаб. Колко дълго Джейн ще управлява застрахователния бизнес? Бившият изпълнителен директор на Alleghany Джо Брандън, придобит от застрахователя Berkshire за около 11,5 милиарда долара през октомври, е наследникът на Джейн?

READ  Signature Bank беше изправена пред наказателно разследване преди фалита на компанията

Бъфет остана мълчалив по други големи въпроси. Той разкритикува критиците на обратното изкупуване, но не обясни защо Berkshire намали дела си до 7,9 милиарда долара през 2022 г. от 27 милиарда долара през 2021 г. и 25 милиарда долара през 2020 г.

Geico, най-голямото звено за автомобилно застраховане в Berkshire, беше без адрес. Той изпитва затруднения през последните 18 месеца и претърпя загуби от подписване през 2022 г. Geico, която се управлява от Combs през последните три години, не е инвестирала достатъчно в технологии в сравнение с Progressive и се е справила по-зле от главния си конкурент по отношение на рентабилността и растежа. Berkshire каза в своите 10-K, че Geico очаква да реализира печалба от застраховане през 2023 г., но писмото не казва нищо за напредъка и предизвикателствата в един от шатрите на Berkshire, струващ около 75 милиарда долара.

Бъфет дори не разглежда добрите неща, включително енергийните инвестиции на Berkshire през 2022 г., по-специално покупката на Chevron за около 20 милиарда долара и приблизително 12 милиарда долара – 21% дял – в Occidental Petroleum.
,

Реклама – Превъртете, за да продължите

И двете са дали добри резултати.

Оракулът от Омаха, както е известен Бъфет, отбеляза, че той е направил „много грешки“ през 58-те си години начело на Berkshire, но не ги обсъди. Berkshire придоби Precision Castparts през 2016 г. Berkshire очаква 7,5 милиарда долара приходи и 1,2 милиарда долара оперативни приходи през 2022 г. и 10 милиарда долара продажби и 2,6 милиарда долара оперативни приходи през 2015 г., годината преди придобиването на Berkshire. Не е голяма. Бъфет смята ли, че PCC може да се върне към исторически нива на доходност?

READ  Странна ДНК, открита в пустинята, предлага уроци за лов на живот на Марс

Резултатите на Berkshire за четвъртото тримесечие, публикувани в събота, подчертаха финансовата сила и силата на приходите на компанията. Компанията имаше оперативни приходи след облагане с данъци от над 30 милиарда долара през 2022 г., което е с 12% повече от 2021 г., и разполага с 129 милиарда долара в брой след придобиването на Allegany. Печалбите трябва да са по-високи тази година поради нарастващия доход от инвестиции, печалбите в Geico и придобиването на Alleghany.

Въпреки това силно представяне акциите на Berkshire изостанаха


S&P 500

Реклама – Превъртете, за да продължите

Най-големият въпрос, с който Бъфет трябва да се заеме – през последните пет и 10 години – е следният: Защо Berkshire ще бъде пазарна инвестиция, след като той си отиде? Дори с Бъфет начело, той не оправда репутацията си на световна инвестиция, въпреки многобройните си предимства.

Надяваме се, че Бъфет ще разгледа някои от тези въпроси на годишната среща в началото на май. Всичко друго би било разочароващо.

Пишете на Андрю Бари на [email protected]

Вашият коментар

Вашият имейл адрес няма да бъде публикуван. Задължителните полета са отбелязани с *